广发期货能源化工日评：伊核谈判释放积极信号 油价大幅走跌
原油：伊核谈判释放积极信号，油价大幅走跌
【行情回顾】
8月15日，国际油价大幅下跌。NYMEX 原油期货09合约89.41跌2.68美元/桶或2.91%；ICE布油期货10合约95.10跌3.05美元/桶或3.11%。中国INE原油期货主力合约2210跌5.2至667.5元/桶，夜盘跌10.5至657元/桶。
【重要资讯】
1．在暗示距离与美国达成核协议更进一步，并恢复伊朗面向全球市场的石油出口后，伊朗在表示已就欧盟方面提出的核协议草案文本发出正式回应。伊朗学生通讯社援引“知情人士”的话称，伊朗对最新协议草案的立场已传达给欧盟首席特使博雷尔，并且将在未来两天内收到欧盟方面的答复，但没有透露更多细节。周一早些时候，伊朗外长表示，“如果美国表现出切实的态度和灵活性”，就可以在未来几天内与美国达成协议，恢复履行核协议。
2．国家统计局：中国7月份原油产量1713万吨，同比增长3%。1—7月份，生产原油12000万吨，同比增长3.7%。进口原油28984万吨，同比下降4.0%。
3．美国国务院：将私下向欧盟协调员就欧盟关于伊核协议的“最终文本”作出回应。
4．市场消息：俄罗斯将从9月1日起将石油出口税下调至52美元/吨。
5．据俄罗斯《生意人报》：俄罗斯8月日均石油产量环比下降3%。
6．国家统计局：7月份，加工原油5321万吨，同比下降8.8%，降幅比上月收窄0.9个百分点，日均加工171.6万吨。1—7月份，加工原油38027万吨，同比下降6.3%。
【行情展望】
短期市场聚焦伊核谈判的最新进展，若伊朗供应重返市场，供应端冲击将带动油市供需结构转为过剩，避险情绪升温，油价下行压力增加。此外，OPEC+增产计划敲定后，重点关注各区主产国供应中断事件的影响，排除伊朗重返市场的情况，供应端或呈线性缓慢增长。需求方面，关注宏观经济对原油需求的导向，一方面宏观经济压力增加或通过影响市场情绪及流动性对油价施压，另一方面经济增速下滑对原油需求形成实质性拖累，从原油供需层面驱动油价走弱。短期伊核谈判未果叠加宏观环境偏弱，中长期经济压力向下或带动油价走弱。建议逢高做空或观望。
沥青：成本走弱，沥青弱势运行
【现货方面】
8月15日，国内沥青均价为4664元/吨，较上一工作日价格上调40元/吨。中石化价格继续普涨50元/吨，带动市场价格上行明显。
【基差方面】
华东基差584元/吨，较上日+121元/吨；山东基差244元/吨，较上日+106元/吨。
【开工方面】
截至8月12日当周，全国炼厂开工率环比+0.30%至33.79%，同比-6.21%；东北地区开工率环比-1.00%为24.29%，山东地区开工率环比-7.12%为37.99%，华北华中地区开工率环比+10.50%为45.92%，长三角地区开工率环比+7.23%为31.55%，华南西南地区开工率环比-2.76%为19.35%。
【库存方面】
截至8月12日当周，炼厂库存率环比-0.45%至30.92%，同比-22.08%；东北地区炼厂库存率环比-2.94%至20.59%，华北山东地区环比+0.09%至33.14%，华南地区环比-3.13%为17.50%，长三角地区环比+0.50%至24.81%。社会库存率则环比-1.32%至25.81%，同比-23.25%。
【行情展望】
沥青生产利润有所修复的情况下，沥青供应有增加预期，但另一方面焦化料替代效益仍偏高，对沥青增产空间形成压制；但供应好转前，当前市场资源仍偏紧。需求方面，随着金九银十旺季的临近，以及需求端企稳迹象的显现，预计需求将逐渐复苏。整体而言，沥青基本面的改善仍需关注供需两端增量的博弈，若需求强预期兑现，预计沥青将继续去库，沥青裂解价差有望进一步修复。当前沥青成本端偏弱运行，沥青自身供应仍偏紧，建议做多裂解价差。
PTA：油价大跌带动PTA下跌
【现货方面】
昨日原油回落，PX价格小幅走跌，不过PTA相对偏强，近期PX原料偏紧，PTA产量增量有限，后期供需改善预期，且个别主流供应商有递盘，对市场心态有支撑。不过随着PTA价格的上移，聚酯工厂买气缺乏，日内现货市场成交氛围一般，基差松动，贸易商之间商谈为主。个别供应商现货递盘在01+510或者仓单01+465，然递报盘差异，暂无听闻成交。8月中下基差在09+210~220有成交，个别略高，8月底在09+200有成交。9月底在01+450~470有成交。主港主流现货基差在09+215。
【成本方面】
亚洲PX下跌8美元/吨至1104美元/吨，PTA现货加工费至652元/吨，TA09盘面加工费432元/吨。
【供需方面】
PTA：PTA负荷至67.6%（+1.7%）；
下游聚酯：聚酯负荷提升至82.5%（+1.4%）。
终端：高温限电蔓延，织造开工新低，坯布高库存依旧。加弹、织机、印染开工率分别为42%（-24%）、39%（-14%）、48%（-8%）。周末至今，江浙涤丝价格重心多涨100，产销整体偏弱。聚酯原料成本抬升，但目前终端需求偏弱，下游补货后开始消化原料库存，产销持续性动力不足，涤丝库存难以得到有效去化，短期预计丝价震荡为主。
【行情展望】
昨日国内宏观数据不佳，有色黑色走势偏弱，原油和石脑油价格跌幅较大，但原料PX短期供需偏紧，相对抗跌，PXN扩大至420美元/吨。尽管8月PTA存去库预期，但随着福海创PTA装置重启，PTA绝对价格偏高以及江浙持续高温导致织造负荷下降等利空下，聚酯工厂买气不佳，基差有所松动，但TA09临近交割，在移仓节点且仓单不足情况下，近端PTA支撑偏强，但大涨驱动不足，且远月在供需偏弱预期下，TA01反弹承压。隔夜在油价大跌拖累下，PTA大幅下跌，预计短期PTA震荡偏弱。
操作上，大跌后TA短线空单减仓，中期TA01滚动做空，TA10-01逢高反套。
乙二醇：高库存消化仍显困难，EG短期维持震荡筑底走势
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心宽幅整理，市场商谈偏淡。早盘乙二醇短暂冲高至4170元/吨附近，随后市场出货意向增加，价格重心回落下行，午后盘面低位整理为主。美金方面，乙二醇外盘重心震荡整理，个别供应商参与询盘，午后近期到港船货505美元/吨偏上成交，9月船货商谈在510-515美元/吨附近。
【供需方面】
MEG：中国大陆乙二醇整体负荷在46.74%（-0.04%），其中煤制乙二醇负荷在39.54%（-4.16%）。
下游聚酯：聚酯负荷提升至82.5%（+1.4%）。华东主港地区MEG港口库存约119.7万吨附近，环比上期增加1.7万吨。
终端：高温限电蔓延，织造开工新低，坯布高库存依旧。加弹、织机、印染开工率分别为42%（-24%）、39%（-14%）、48%（-8%）。周末至今，江浙涤丝价格重心多涨100，产销整体偏弱。聚酯原料成本抬升，但目前终端需求偏弱，下游补货后开始消化原料库存，产销持续性动力不足，涤丝库存难以得到有效去化，短期预计丝价震荡为主。
【行情展望】
尽管8-9月MEG阶段性去库，但本周华东港口有所累库，且浙石化2#，恒力装置将陆续复产，MEG高库存去化仍显困难，价格承压明显，近期关注EG09合约移仓情况。
操作上，EG09逢低短多为主。
短纤：供需偏弱加原料大跌，短期短纤震荡偏弱
【现货方面】
昨日直纺涤短期货跟随原料适度上涨，现货大多报稳，优惠缩小。江浙地区产销清淡，福建地区大多100-200%，平均产销85%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7550-7750元/吨，福建主流7700-7750元/吨，山东、河北主流7700-7800元/吨。
【供需方面】
因近期天气炎热，国内限电范围扩大，四川及湖北汉川要求企业减停，直纺涤短部分负荷受影响，加上经纬20万吨停车，负荷下滑至82.1%附近，而汉川地区缝纫线较为集中，工厂普遍有减产动作。需求上，受限电影响，部分纱厂负荷将再度下滑，但目前涤纱大多处于减产状态，负荷下滑有限。工厂库存维持高位，原料采购意愿低迷。
【行情展望】
隔夜在油价大跌拖累下，聚酯原料大幅下跌，短纤走势偏弱。短期短纤供需偏弱，但下游原料备货低位，下游补货节点临近，且目前短纤加工费不高，短纤价格低位或有支撑。
策略上，大跌后PF短线空单减仓，后期PF10仍可滚动做空，PF10-01逢高反套。
苯乙烯：成本支撑弱化且供需偏弱，EB依然承压
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯整体回落，港口库存小幅走高，期货承压市场交投重心，下游厂商逢低刚需补货，现货交投气氛尚可，下游工厂开工略有好转。至收盘现货8600-8770，8月下8630-8770，9月下8350-8550，10月下8200-8370，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，内外盘价差呈现顺挂，随着欧美价格的回落，日韩下游需求低迷，承压一体化装置的开工，9月纸货1030对1050，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日华东港口纯苯价格下跌，原油和苯乙烯价格下跌影响，以及纯苯自身供需逻辑依旧偏弱，近期仍有新增下游停车计划，持货商挺价不易，现货商谈7850/7900元/吨，8下商谈7800/7830元/吨，9下商谈 7570/7600元/吨，10月下商谈 7450/7500元/吨；亚洲纯苯美金市场亦是下跌为主，FOB韩国9月下商谈939对941美元/吨。
【供需方面】
苯乙烯开工率降至72.5%附近。需求上，青岛壬庚完成装置中交，安庆兴达装置计划试车，整体下游投产装置较多，加之下半年旺季需求的来临，整体对苯乙烯的需求略有好转，行业利润恢复尚可。
【行情展望】
原料纯苯负反馈仍未结束，纯苯价格依然承压；海外乙烯货源流入，东北亚乙烯持续下跌，苯乙烯成本端支撑偏弱。虽近期国内苯乙烯装置检修增加，且下游综合开工回升，但终端仍未有明显好转；随着欧美苯乙烯大幅下跌，出口商谈下降明显，进口存增加预期，苯乙烯仍存累库预期。在成本端支撑偏弱及累库预期下，苯乙烯短期依然承压。
操作上，EB09空单8000附近减仓，后仍以滚动做空为主。
PVC：7月数据偏悲观，市场信心仍不足
【PVC现货】
国内PVC市场延续弱势，期货震荡下跌，现货局部成交略改善，但终端仍以刚需为主，主流市场成交区间继续略跌。5型电石料，华东主流现汇自提6530-6600元/吨，华南主流现汇自提6530-6630元/吨，河北现汇送6380-6530元/吨，山东现汇送到6500-6600元/吨。
【电石】
周末至今各地电石价格下调，其中乌海、宁夏等地电石贸易出厂价总共下调100元/吨，采购价陆续有50元/吨的下调。电石供应增加，但PVC临时检修或是例行检修影响整体需求下降，综合导致市场价格疲软。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4470-4630元/吨，计划下调；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3980元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至8月11日PVC整体开工负荷75.43%，环比下降0.42个百分点。
库存：截至8月12日华东及华南样本仓库总库存35.08万吨，较上一期减0.45%，同比增加200.19%。
【行情展望】
目前部分企业受制于低利润开工积极性不高；需求端边际有改善但力度有限，据咨询商了解下游在期货下跌、订单一般下采购未有明显释放。政策上保交付或带来下半年“竣工潮”给予需求一定期待，暂时看多为预期。昨日发布7月相关数据，整体不及预期导致市场对需求再度悲观；结合目前高社库去化不畅，短期PVC预计震荡偏弱为主，关注订单变化。
甲醇：烯烃降幅检修集中，需求抑制下甲醇价格承压
【甲醇现货】
国内：内蒙古市场稳中有升，商谈不多，心态观望，最终价格为2190—2280元/吨。山东地区甲醇市场区间整理，周初市场有效商谈有限，评估价在2450—2500元/吨。广东地区稳中有降，评估样本贸易商报盘及下游询盘价格为主，日内主流商谈参考在2465—2500元/吨。太仓甲醇市场涨幅扩大，最终评估2440—2470元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至8月11日甲醇整体装置开工负荷为66.10%，较上周上涨1.32个百分点，较去年同期下降6.06个百分点。
库存：截止8月10日中国甲醇港口样本库存量：103.19万吨，较上期+3.72万吨，环比+3.74%。样本生产企业库存39.41万吨，较上期减少1.13万吨，跌幅2.78%；样本企业订单待发22.76万吨，较上期减少5.02万吨，跌幅18.07%。
【行情展望】
估值看煤制甲醇亏损，但下游MTO/P估算亦处于亏损，港口基差变动不大接近平水；综合看甲 醇估值略中低。近期市场消息偏多，伊朗运力问题有所缓解叠加海外部分装置恢复一定程度缓 解对海外供应压力的担忧。需求端传统下游整体看变化不大，但烯烃端多套装置降负停车。整 体看预期供增需减，结合港口高库存，甲醇价格再度承压。中长线看海外欧洲地区天然气问题 难以有效缓解，海外甲醇装置基本均为天然气制，三四季度或有炒作原料可能。短期甲醇震荡； 操作上建议暂观望，中长线逢回调做多01合约。
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